外资再掀PCB热潮 看好下半年营运

　　最近外资法人掀起一股PCB热潮，包括景硕（3189）、欣兴（3037）、健鼎（3044）都获得调升评等。 其中，摩根大通首评景硕就给予好评价，认为第2季营运疑虑利空出尽，接下来喜迎iPhone5题材，且毛利率一路向上，目标价上调为100元。
　　摩根大通科技产业分析师陈威元表示，iPhone5陆续拉货，预期第2、3季的营收季增率分别为8%、9%。 毛利率则从第2季开始一路向上，预估第2、3、4季的毛利率，分别为32.6%、32.9%、33%。 摩根大通强调，景硕比同业更能掌握到4G行动通讯的成长趋势，预估今年智慧型手机出货年增率40%、平板则为50%。
　　摩根大通预估景硕今、明年每股纯益分别为6.68元、8.11元。 由财务模型来看，今年第3、4季每股纯益分别为1.94元、1.99元，下半年维持旺季水准。
　　目前外资对景硕呈现多空分歧，巴克莱证券日前才指出，景硕最大的手机客户最近停止下单（freezing orders），一直要等到8月才会重新下单，因此对第2、3季营运造成影响。 不过，摩根大通则认为利空已经出尽，股价波段下挫25%，反而提供不错的进场时机。
　　另外，瑞银则把健鼎的投资评等，从「卖出」升至「中立」，目标价维持79元不变。 瑞银的观点是，健鼎今年获利大约与去年相同，先前传出失去获利成长动力的利空，似已反映在股价中，目前健鼎本益比9.7倍，低于历史平均值的9.9倍，下跌风险有限，因此调高投资评等。
　　瑞银认为，虽然PCB厂健鼎的电视需求疲软，中国大陆智能手机的需求也不强，下半年营运存在些许逆风，不过由于近期新台币走贬，因此健鼎第2季毛利率可能比预期好。 瑞银预估，健鼎今、明年每股纯益分别为7.99元、8.47元。
　　至于巴克莱升评欣兴的理由是，欣兴能从高通手中强化市占率，而且股价净值比低、本益比也不高，对于长线投资者来说具有吸引力，因此调高评等至「优于大盘」，目标价从32元升至40元。
　　欣兴近来密集参加德意志银行证券、法国巴黎银行证券举办的海外投资论坛，均获得不错的回应。 近期市场传出，欣兴积体电路（IC）基板一举攻进难度颇高的英特尔微处理器（CPU）覆晶（Flip Chip）高脚数（PIN）载板供应链，预计明年生产，为营运添利多。

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